规范民营企业境外投资上市的形成阶段时期

在上世纪90年代末期，民营经济虽然已逐步发展壮大，但在中国证券市场环境仍未发生根本性的变革，时至今日，我国对于企业境外投资行为，采取是备案的形式，只要符合条件的企业，拿着申请材料到有关部门进行境外投资备案，通过后拿到《企业境外投资证书》就能到银行部门办理外汇，实现境外投资。..

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发布时间：2021-12-20 17:57:27 热度：

在上世纪90年代末期，民营经济虽然已逐步发展壮大，但在中国证券市场环境仍未发生根本性的变革，多重因素极大的制约了民营企业在境内上市融资的意愿和可行性，他们纷纷把目光投资向了境外市场。

第一，中国证券市场还没有完成为国企改制服务的历史使命，存在事实上的所有制歧视，民营企业难觅一席之地。

第二，境内证券市场结构单一，而境外多层次证券市场发达，能够较好的满足企业的融资需求，当时，境内证券市场尚未建立中小板市场和创业板市场，无法同时接纳众多不同规模、不同发展阶段的企业，境外市场则已逐步形成了包括主板、创业板和场外市场在内的多层次资本平台，为中小企业和创业企业发行上市创造了便利的条件。

第三，境内首发上市条件较为严格，而境外证券交易所规定的首发上市条件相对较为灵活。

第四，境内证券监管在诸多方面较为僵化，境外证券监管则较为灵活，便于企业做出相应的利益安排。

第五，境内证券监管的透明度、效率以及投资者的成熟度等也与发达证券市场有明显的差距，并且，受境内监管政策的影响，民营企业即时选择境外直接上市方式，也会面临所有制歧视、股份无法全流通、无法实行股权激励计划以及融资效率低下等现实障碍。

在这样的市场环境下，我国对境外间接上市监管的态度是，一方面，境外间接上市的积极意义是主要的，既有利于充分、高效的吸收外资促进民营企业发展，但其前置操作环节是否合法合规，是否导致国有资产流失等问题也不容忽视。

时至今日，我国对于企业境外投资行为，采取是备案的形式，只要符合条件的企业，拿着申请材料到有关部门进行境外投资备案，通过后拿到《企业境外投资证书》就能到银行部门办理外汇，实现境外投资。